穩(wěn)字當(dāng)頭 節(jié)前資金面收緊可能性不大

　　央行4月來(lái)連續(xù)20個(gè)工作日開(kāi)展百億逆回購(gòu)

　　為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，期限7天，利率仍為2.2%，與此前保持一致。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日零投放零回籠。4月以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)20個(gè)工作日開(kāi)展100億元逆回購(gòu)，今年以來(lái)，央行已連續(xù)80個(gè)工作日不間斷開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

　　對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，央行連續(xù)開(kāi)展百億元逆回購(gòu)，體現(xiàn)了“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策操作思路，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，呵護(hù)3月至4月信用債到期高峰。后續(xù)可能到來(lái)的地方債發(fā)行加速，對(duì)資金面或形成短期擾動(dòng)，但長(zhǎng)期影響并不大。

　　從市場(chǎng)流動(dòng)性看，周三Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行3.4bp報(bào)1.78%，7天期下行4.5bp報(bào)2.189%，14天期上行1.4bp報(bào)2.321%，1個(gè)月期下行0.3bp報(bào)2.491%。事實(shí)上，4月份資金面整體表現(xiàn)平穩(wěn)，保持相對(duì)寬松的局面。

　　“從本月末流動(dòng)性來(lái)看，當(dāng)前五一假期臨近，今年假期民眾出行及消費(fèi)活動(dòng)將顯著增加，銀行取現(xiàn)需求或存在一定壓力。但綜合考慮財(cái)政收支、債券發(fā)行等影響因素，節(jié)前市場(chǎng)資金面轉(zhuǎn)向明顯收緊的可能性不大，央行或?qū)⒗^續(xù)保持當(dāng)前操作節(jié)奏和力度。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。他認(rèn)為，今年一季度新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較前兩年明顯放緩。這意味著之后幾個(gè)月，政府債券發(fā)行將進(jìn)入高峰期。

　　中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，在春節(jié)后現(xiàn)金回流銀行體系、政府債券發(fā)行進(jìn)度較慢、資金自然到期規(guī)模較小等多重因素影響下，春節(jié)后資金面處于平穩(wěn)狀態(tài)，因而央行開(kāi)啟了連續(xù)開(kāi)展100億元逆回購(gòu)操作的模式。而國(guó)海證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，5月份利率債供給量會(huì)比較高。估計(jì)5月份國(guó)債加地方債凈融資規(guī)模可能在8000億元以上，對(duì)資金面的沖擊不容忽視。

　　不過(guò)，明明表示。“近期海外疫情反復(fù)可能導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、金融市場(chǎng)波動(dòng)。但目前看，尚不足以對(duì)人民銀行貨幣政策和資金面產(chǎn)生較大影響。貨幣政策和資金面仍然由國(guó)內(nèi)因素所主導(dǎo)。”（記者 鐘源）